2022年以来，国际国内政治经济发展形势复杂多变，全球出现了需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力叠加局面，由此带来以欧洲地区为首的电力价格飙升，使得海外铅锌公司制作波动性加剧。全球铅锌行业发展主要呈现以下几个状态：
一是矿产量未能如期增长。ILZSG多个方面数据显示，2022年1—10月，全球铅精矿产量为366.5万吨，同比下降2.1%；锌精矿产量为1024.3万吨，同比下降3.1%。秘鲁、加拿大、葡萄牙等国家部分矿山因资源枯竭、品位下滑、劳动力紧缺、罢工等原因关闭或暂停生产，等国家部分扩建项目暂停，全球主要矿山企业也多数下调了全年的产量计划。
二是冶炼开工受到较大干扰。ILZSG多个方面数据显示，2022年1—10月，全球精铅、精锌产量分别为1013.1万吨和1112.5万吨，同比分别下降1.3%和3.2%。由于生产要素成本的抬升，海外铅锌冶炼能力总体呈稳中趋降的态势，铅冶炼缩减显而易见的是德国、俄罗斯、美国和韩国等国家，锌冶炼产量下滑大多分布在在巴西、加拿大、哈萨克斯坦、比利时、意大利和荷兰等国家。
三是消费增长乏力。全球消费持续复苏，直至2022年初，海外消费增速创下新高，但随着全球经济衰退预期对消费产生了负面影响，全球消费在2022年下半年转为负增长。据ILZSG数据，2022年1—10月，全球精炼铅、锌消费量为1124.2万吨和1017.7万吨，同比分别下降0.7%和3.2%。主要海外精炼铅、锌消费地区中，欧洲同比分别增长1.6%和下降2.3%，美国同比分别增长0.5%和0.3%，日本消费量同比分别增长10.6%和下降6.5%，韩国同比分别下降11.3%和1.0%，印度同比分别增长4.9%和1.5%。
2022年，全球铅锌市场经历了阶段性、区域性的供需失衡，内外比价从极低水平修复企稳，贸易模式和流向经历了再平衡重塑过程。
从国内看，国内行业运行恢复性向好，与全球情况相比而言，国内铅锌消费则显现了较强的韧性。根据中国有色金属工业协会多个方面数据显示，2022年1—11月，中国铅锌产业景气指数从始至终保持在正常区间运行，且呈现持续恢复态势。
2022年1—11月，六种精矿金属量613.6万吨，比去年同期增长3.6%。其中，铅精矿含铅产量同比下降1.9%；锌精矿含锌产量同比增长4.1%。2022年1—11月，十种常用有色金属产量为618.1万吨，比2021年同期增长4.2%。其中，精炼铅产量达706.8万吨，同比增长6.4%；精炼锌产量达618.6万吨，同比增长1.2%。
得益于价格的上涨，铅锌行业企业出售的收益和利润总体提升，根据中国有色金属工业协会统计，2022年1—11月，国内铅锌采选及冶炼主要经营业务收入同比分别增长9.3%和6.3%，铅锌采选总利润同比增长20.4%，铅锌冶炼总利润同比下降3.7%。就占比而言，2022年1—11月，国内铅锌矿采选营业收入占国内有色金属（不含黄金）采选总营收的29.4%，利润占比达 31.5%，是有色金属行业经济效益重要的贡献者；铅锌冶炼行业营业收入占国内有色金属（不含黄金）冶炼总营收的12%，冶炼利润占比6.6%。
伴随国内复杂且超预期的经济复苏进程，铅锌消费表现有所分化。根据国家统计局和海关数据推算，2022年1—11月，中国精炼铅表观消费量同比增长6.4%，精炼锌表观消费量同比下降5.7%。据安泰科预测，2022年中国精铅实际消费同比增长0.4%，依赖于2022年前三季度较高的铅蓄电池出口增速，铅消费总体持稳显现韧性。锌消费在基建、房地产等传统消费领域显现出明显的疲弱态势，虽然在储能、钢结构建筑等新赛道有所建树，但体量尚小不足以弥补减量，安泰科预测2022年精锌实际消费同比下降4.9%。
2022年11月15日，工业与信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，对铅锌行业提出了具体目标和任务，其中，在产业体系调整方面，提出了要防范铅锌冶炼产能盲目扩张，加快建立防范产能严重超过标准的市场化、法治化长效机制；在加强低碳技术攻关方面，提出了开展氨法炼锌性技术攻关和示范应用；在节能低碳技术重点方向上，重点推广锌精矿大型焙烧技术、液态高铅渣直接还原技术、以底吹为基础的富氧熔池熔炼技术、复杂多金属铁闪锌矿绿色高效炼锌新技术、锌二次资源萃取关键技术，重点研发难选冶难处理铅锌复合矿熔池熔炼、铅冶炼低碳还原、氨法炼锌、锌加压湿法冶金等技术。
为落实《中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《2030年前碳达峰行动方案》有关工作部署，推动重点用能产品设备能效水平提升和技术装备更新改造，促进有效投资，国家发展改革委、工业与信息化部、财政部、住房城乡建设部、市场监管总局近日联合印发了《关于发布〈重点用能产品设备能效领先水平、节能水平和准入水平（2022年版）〉的通知》（发改环资规〔2022〕1719号等配套指导方案，拟通过实施一系列配套的政策措施保证铅锌行业绿色发展、低碳发展。
有色金属属于大宗商品，其价格变革受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受宏观经济周期、下业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，有着非常明显的周期性特点。
公司主营业务为有色金属采选与冶炼，拥有二十多年的行业经验，储备了一定的矿产资源，但是由于所处地理区位和历史问题造成公司铅锌冶炼生产能力及采、选、冶，技术科技含量在同规模冶炼企业中相对薄弱，总资产和市值都比较小。但是公司一直在行业发展中利用现有资源不断的进行资产优化，规范管理，努力让公司在同行业领域的竞争能力不断提高。
主要产品为锌锭、锌合金、电力、铅精矿、锗精矿、银精矿、镉锭、超精细锌粉、硫酸及副产物铅渣、铜精矿等，锌金属大多数都用在镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、电池等领域。铅金属大多数都用在铅酸蓄电池、铅材和铅合金，其他用途还包括氧化铅、铅盐、电缆等其他铅产品。
公司原料焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产结合电力销售的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料；公司硫酸厂通过对硫化锌精矿进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣做综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电力全部对外销售。
销售模式为直销方式，具体采用现货销售、点价销售、期货交割等销售方式。其中锌锭结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格趋势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开对外招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼商品市场价格扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
公司在有色金属铅锌行业上市公司中总股本和总资产都相对较小，但公司产业链较为完整，生产管理规范，经过长期的耕耘，在同行业中具备一定的知名度。目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60%股权，原料自给率约25%-30%；报告期内，公司收购鸿源实业51%股权，拟进一步增加原矿自给率。目前公司产成品锌锭产能12万吨/年；综合利用厂处理浸出渣能力12万吨/年；产成品硫酸厂硫酸实际产能14万吨/年。
公司所属生产单位腊庄电厂装机容量6万千瓦。同时，公司充分利用罗平水利资源丰富的有利条件，在公司自有腊庄电厂的基础上，参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司和云南省罗平县老渡口发电有限责任公司，兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%。
1、团队和企业文化优势：公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核心管理层在本公司的服务时间20余年，在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员交替过程中，公司自主建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
2、产品品牌及市场优势：公司“久隆”牌电解锌分别获得上海期货交易所注册和国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司获得国家标准GB/T19001-2016/ISO 9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO 14001:2015环境管理体系、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系和GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系,GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，在市场上建立起优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场认知度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
3、安全环保优势：全体人员安全环保意识较强，公司坚持走清洁化、绿色化的循环持续发展的道路，循环利用生产过程中产生的废水、废渣等，既减少三废的排放，又变废为宝节约资源，降低生产成本，实现了源头减排、过程控制、末端治理、综合利用的绿色发展新路子。
4、产业链完整的优势：通过资产收购的方式，公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，拥有控股子公司富利铅锌矿60%股权。公司富乐选矿厂、向荣矿业选矿厂可将公司所产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将锌精矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属产品，完整的产业链很好地保证了公司经营的稳定性和盈利性；喷吹锌粉技术，可大大降低公司镉工段和净化工段成本。同时，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资了一座拥有磷矿资源的矿山。报告期内，公司为进一步增加原矿自给率，收购了鸿源实业51%股权，增加公司铅锌资源储量和探矿区域。
5、资源综合利用及技术优势：公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌粉脱氟氯技术的改造，产出精矿粉、氧化锌粉焙砂、高氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等有稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率，同时公司努力开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的稀贵金属的提取，努力使公司产品多元化。
报告期内，公司进行了从锌冶炼渣中制取铁的技术研究、锅炉低氮燃烧技术研究提高沸腾炉炉床能力的技术研究、提高碱洗铜渣脱氯率的技术研究和降酸尾气排放的技术研究，目前上述研究均取得较好的成果，在降低生产成本提高锌回收率的同时，又能保护环境、降低辅料投入、增加公司利润，提高产能。
一、2022年，俄乌战争导致欧洲能源危机、美联储货币政策大调整，汇率剧烈波动，在异常复杂的宏观环境下，中国铅锌行业总体保持在正常区间运行。
2022 年锌价走势主要可以分成两个阶段：上半年的冲高回落以及下半年的宽幅震荡。海外冶炼厂因为能源价格高企压缩炼厂生产利润而减产，同时叠加 LME 库存显著去化引发市场供应忧虑，锌价在外盘价格的带动下强势上行。但进入三四季度后，宏观经济基本面持续偏弱运行，全球主要经济体的 PMI均持续下跌，并且目前已经全线的荣枯线，经济呈现日益萎缩的状态，而美联储的货币紧缩政策也持续升温，在今年下半年为了抑制日益严峻的通胀问题，美联储连续加息，也导致了投资以及消费意愿的减弱。下半年整体的行情处在宏观预期与微观现实小幅劈叉的背景下，再加上海外锌冶炼厂成本压力以及复产预期对市场供应的中长期扰动，锌价处于多空交织的基本面背景下，呈现宽幅震荡的走势。
另一方面，随着《有色金属行业碳达峰实施方案》等系列政策法规集中颁布，建设现代化产业体系，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展；推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等企业成为国家的重要发展战略部署。为了保证该目标任务的顺利实现，在协同发展方面，铅锌冶炼原料适应性强，是有色行业高效集约发展的重要载体。因此，强化产业协同耦合是未来重点方向，包括原生与再生、冶炼与加工产业集群化发展；石化化工、钢铁、建材等与铅锌行业耦合。同时环保绩效差、能效水平低、工艺落后的产能将在政策指引下加快退出，为铅锌行业转型升级和提质增效发展提供了新动能。
而在应用领域方面，2022年中央经济工作会议首次提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。”铅锌在传统电池、钢材防腐领域有着不可替代的作用，“双碳”目标对材料领域提出了更高的要求。其中，绿色低碳的装配式钢结构建筑、地下管廊等钢铁行业高质量应用是实现碳达峰的关键领域，风力、光伏、水电等绿色能源储能需求增长的巨大潜力，都将给铅锌材料提供更广阔的应用前景，铅锌作为重要基础原材料的产品附加值也将随之提升。
2022年1-12月公司完成主产品锌锭及锌合金销量共计74,387.754吨，其中:锌锭22,696.306吨、锌合金51,691.448吨。实现营业总收入196,869.08万元，较上年同期的182,466.05万元增加7.89%，主要原因是本年锌产品销售价格比上年同期增长所致；
本期营业成本203,655.30万元，较上年同期的157,848.21万元增加29.02%，主要原因是本年因自有矿山受所在区域安全检查影响以及采矿难度加大，导致自产锌精矿同比大幅减少，本年生产16,915.82吨，上年生产25,694.986吨，减少了8,779.166吨，减幅34.17%，从而导致外购矿增加，且外购锌精矿、焙砂及各种大宗辅料、燃料、动力采购均价相比上年增加导致生产成本同比增加；同时，本期将停工损失及与存货的生产和加工相关的修理费计入营业成本中列报所致；
本期税金及附加1,733.97万元，较上年同期的2,274.46万元减少540.49万元，减幅23.76%，主要原因是本期应交增值税附加、资源税减少所致；
本期管理费用8,792.10万元，较上年同期的12,546.09万元减少了3,753.99万元，减幅29.92%，主要原因是本期根据中国证券监督管理委员会2021年发布的《监管规则适用指引---会计类第2号》、《关于严格执行企业会计准则 切实做好企业2022年年报工作的通知》（财会〔2022〕32号）的相关规定将停工损失及与存货的生产和加工相关的修理费本年计入营业成本中列报所致；
本期财务费用2,444.38万元，较上年同期增加11.82%，主要原因是本期对外融资增加导致利息支出增加；
本期其他收益240.84万元，较上年同期的-102.55万元增加343.39万元，增幅334.85%，主要原因是上期退还环境治理政府补助300万元所致；
本期投资收益1,701.44万元，较上年同期的318.41万元增加了1,383.03万元，增幅为434.35%，主要原因是本期参股公司兴义黄泥河及永善矿业、老渡口盈利同比大幅增加所致；
本期公允价值变动收益25.11万元，上同期-20.58万元，增幅222.00%，主要原因是期末期货持仓价格变动所致；
本期信用减值损失178.29万元，较上年同期的-22.01万元减少了200.30万元，减幅910.04%，主要原因是本期期末转回部分已提信用减值损失及期末应收款项减少导致计提信用减值损失减少所致；
本期资产减值损失-1,249.64万元，较上年同期的-364.10万元，增幅243.21%，主要原因是期末存货增加，部分存货成本高于可变现净值，计提存货跌价准备增加所致；
本期营业外收入84.00万元，较上年同期的380.12万元，减少296.12元，减幅77.90%，主要原因是上期核销长期挂账无法支付的部分款项所致；
本期营业外支出3,876.61万元，较上年同期的3,294.86万元增加了581.75万元增幅17.66%，主要原因是本期计提投资者诉讼赔偿款同比增加所致。五、公司未来发展的展望
根据国家“十四五”规划和铅锌行业战略部署，在国家层面一是加快实现铅锌行业绿色低碳转型升级。严控产能总量，抑制产能盲目扩张；推动铅锌行业企业集中集聚发展，形成规模效益；发挥铅锌冶炼的载体作用，强化和畅通与区域经济圈内能源、钢铁、化工、环保等领域耦合，实现资源能源梯级利用及固废资源循环衔接。二是提升产业链供应链韧性和安全水平。不断加大国内资源勘探和现有矿山深边部找矿力度，抓住矿业政策“松绑”的窗口期，增储上产提升自给能力；加强二次资源综合回收利用，完善回收体系，提升循环利用水平；积极参与国际矿业开发和深度合作，适时调整贸易政策，充分利用两种资源两个市场，努力推动构建国际铅锌产业命运共同体。三是抓住储能产业高速发展机遇，适应新时代绿色储能产品需求，开展上下游产学研用联合，研发满足需求的低成本铅锌高端材料，通过新产品开发、推广及商业模式创新，将铅锌金属低成本绿色载能材料的特性进一步放大。
公司置身于铅锌行业的发展大潮中，除了根本发展方向符合国家趋势之外，公司将在2023年继续聚焦铅锌资源及铅锌产品业务，持续加大投入，围绕“资源、技术”开展各项工作，增强资源储备、提高产品回收率和品质、服务下游客户，致力于成为全国品质领先的铅锌企业。
2023年主要生产经营目标是：扭亏为盈,实现营业收入19亿至24亿。为实现该目标任务，公司年初制定了生产经营计划，把各项利润目标任务层层分解，并制定了严格的目标责任考核制度，凸显生产单位和销售部门权责，要求生产单位在提升工艺技术水平降低生产成本的同时提高公司附属小金属回收率，要求公司营销部门把握市场机遇，调整采购和销售模式，确保公司原料相对低价买入，公司主产品及附属产品销售盈利。
2023年，公司将继续开拓进取，结合锌行业的行情发展，借鉴同行的宝贵经验，高效管理，降低成本，扩大经营规模，同时围绕公司“十四五”战略规划，做好公司多元化的尝试，确保全资子公司富锌油菜三产融合发展项目成为公司新的盈利增长点，确保在建项目实现各项节能减排目的进而实现项目盈利。
3、推动技术创新和工艺提升，提高产品质量加强研发投入，重点引进掌握核心采选矿、小金属回收技术，推动技改及工艺创新，进一步提高产品一致性、稳定性及先进性。
5、构建科学管理体系，保障高效执行力通过制定科学的指标分解与考核机制，解决目标与资源的匹配问题，充分调动团队积极性；通过完善组织管理、健全管理制度、梳理业务流程，不断提高企业运作效率；通过加强团队建设，倡导简单、务实、高效、创新工作文化，增强团队凝聚力、战斗力及创造力；同时，结合公司发展战略规划和相关利益方的情况，持续加强ESG管理。
有色金属行业对国家宏观经济的变化比较敏感，若宏观经济不景气，公司锌锭生产和销售将受到相应影响，从而影响公司的经营业绩。因此，宏观经济走势以及锌金属行业整体景气程度的变化都会对公司未来生产经营产生影响。
应对措施：公司管理层将密切关注国家的各项经济政策，恰当把握及时调整经营策略。通过完善内控管理制度，强化企业管理，规范企业生产经营行为，增强行业自律意识，提高企业资产质量。
2、锌锭价格波动较大，若出现大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力产生影响。
应对措施：公司将加强生产经营管理，努力降低生产经营成本，合理控制原材料和产品库存等方式以控制成本，并积极开展期货套期保值工作，以降低价格波动风险。
目前公司原材料自给率约25%-30%，但公司大部分生产原料仍需从外部市场采购，若原材料价格不断上涨，将会增加锌锭生产成本，影响公司盈利水平。
应对措施：公司将及时了解市场行情信息，对锌精矿采取预订、锁单、套期保值、远期点价等措施，并全面导入采购招投标机制，保障采购材料的价格基本稳定，减少行情波动给公司带来的风险。结合不同销售区域、季节变化和消费情况，参考LME的铅锌产品价格走势、上海期货交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价。借助公司电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场行情报价扣减加工费的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
4、安全环保风险公司采矿活动会对矿体及周围岩层的地质结构造成不同程度的破坏，可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，造成安全事故；同时，在勘探、采选过程中，自然灾害、设备故障、人为失误等都会形成隐患，存在发生安全事故的可能。公司在产品生产的全部过程中产生的废气、废渣、废水，涉及高温、高压等工艺，操作不当，将可能导致人员伤亡、环境污染等安全生产及环保问题。
应对措施：公司将继续加大安全环保设备技术改造，狠抓安全环保工作，推行安全作业规范，定期组织开展安全大检查，加大员工安全培训力度，防范和排除安全生产隐患。
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